当被问及整合已经进展到何程度时,12月16日,太极集团董事长白礼西在电话中如是回应:“不清楚这个事情,还是去问政府吧。”
至于重组的第二步,传言太极集团可能出让旗下的壳资源给其他重庆国资企业,白礼西对记者强调,上市公司已发公告,以公告披露信息为准。
12月15日,太极集团发布公告称,截至目前,公司未对控股子公司桐君阁和西南药业的净壳出让做准备,并在未来三个月内,对桐君阁和西南药业不存在包括但不限于涉及公司非公开发行、债务重组、资产剥离或资产注入等重大资产重组事项。
事实上,这已经是太极集团11月以来的第二次澄清公告。
不过,本报记者多方采访获悉,在黄奇帆就任重庆市代理市长后,重庆医药国资的整合确已涌动。
“现在不确定的只是具体方式和推进速度,整合是势在必行。”12月17日,当地一位知情人士告诉本报记者。
化医控股是重庆市政府出资组建的国有独资大型控股集团,授权经营和管理重庆市属化工、医药行业和盐业领域的国有企业。目前,集团拥有独资、控（参）股子公司34户,2008年集团总资产209亿元,销售收入182亿元,利润10亿元。
集团下属子公司的一位人士告诉记者,目前化医集团的整个产业结构中,化工所占的比重要大于医药,集团旗下的医药公司主要有重庆科瑞制药、重庆医药股份、重庆药友、重庆医工院、重庆医用设备厂、重庆医疗器械和重庆制药九厂。
这些企业中,重庆医药股份已经是其中规模最大的企业。2008年重庆医药实现销售收入79亿元,是西南最大的医药商业企业,利税位列全国医药商业企业销售排名第7位,在当地的医药商业市场也占据了半壁江山。
“集团内年销售收入在70亿元的企业只有重庆医药股份一家,年销售收入达20亿元的企业只有建峰化工(000950,股吧)和紫光化工两家。”上述人士表示,这种状况反映出目前集团的经济总量和规模偏小,抗风险能力不强。
记者获得的一份企业内部资料显示,未来五年,化医集团将围绕“销售收入上千亿、利润上百亿”目标,重点打造销售收入200亿元级的企业2个、100 亿元级的企业2个、50亿元级的企业6个、30亿元级的企业4个、10亿元级的企业4个,实现化医集团从控股集团向产业集团的转变。这正是国资委为化医描绘的“千亿化医”蓝图。
到2012年,该集团若要实现销售收入250亿元、利润50亿元,除了要加快推进一批重大项目实施进度外,进一步实施产业并购和重组成为必须之举。
太极集团作为西南地区制药龙头企业,2008年的销售已经做到了110亿元,旗下拥有“太极集团”、“桐君阁”、“西南药业”三家上市公司,6000多家大药房、20多家商业公司、9家制药厂及太极医药研究院、重庆中药研究院及太极博士后工作站三大研发机构,医药产业链条十分完整。
而且,太极集团的实际控制人为涪陵区国资委,同属重庆国资,划拨和整合的障碍较小。
“将太极集团并入化医,是比较符合各方利益的选择。”上述人士进一步指出,化医旗下的重庆医药股份在医药商业领域有布局优势,太极集团旗下的医药有制造也有商业和零售,整合后具有完整的医药科工贸产业链,可以打造一家重庆国资医药的旗舰企业,符合当地国资的意图。
国资推手
12月3日,有着丰富的国有资产管理经验的资本运作高手黄奇帆被任命为重庆市代理市长。在外界看来,这将加快重庆国企之间的重组和整合。
一位曾与当地国资洽谈重组的企业界人士对记者表示,相较从前,重庆国资的立场也越来越强势,“要把优势企业留在当地,做大做强,做成旗舰。对于把当地企业做好不惜血本,对他们保护的非常好。”
据该人士回忆,其3年前曾与重庆国资洽谈对重庆医药的战略投资。当时,重庆有关领导的确有出让企业的想法,包括为重庆医药引入战略投资者。但目前这种思路已经逐步被抛弃,类似重庆医药这样的本地优势企业一定会被保留在当地。
此看法也得到了重庆医药一位高层的认同。他对记者表示,重庆医药不可能被外来企业并购,对于“千亿化医”而言,旗下企业不会被分割出去,外来投资者也很难介入其中。
申银万国在近期的研报中表示,太极集团股权可能会被转让给战略投资者。上述人士认为,在重庆国资的强势姿态下,外来投资者基本难以介入,划归化医是比较合理的路径。
目前,经过前期两个阶段的重组、融资运作之后,规模达9000亿元的重庆国资已经开始启动第三轮运作,即通过市场化的手段推进产权多元化和国企集团整体上市。
2007年开始,重庆启动了首批10户国企集团的整体上市。目前重庆银行、水务股份已进入证监会审批程序;商社集团、四联集团、建工集团、重庆国信、能源集团的上市工作也在有序推进;在继续推进首批十大集团实现上市挂牌交易基础上,又新启动第二批十大集团的上市辅导和上市申报。
出让猜想
作为重庆医药国资的布局,太极集团划入化医控股应该只是第一步,太极集团拥有的上市公司壳资源很可能成为重庆市政府进行国有企业借壳上市的标的,旗下桐君阁和西南药业的资产可能将整合至太极集团并成为壳资源。
对于正在谋求大型国资上市的重庆国资而言,桐君阁和西南药业是难得的壳资源。太极集团拥有西南药业33.49%和桐君阁54.73%股权,三家公司存在较多关联交易致使太极集团基本失去二级市场融资功能。
从产业发展角度来讲,三家上市公司合而为一进行产业整合也对集团发展有利。
因此,市场闻风而动。太极集团、桐君阁和西南药业的股价连续出现异动。
事实上,早在2006年,深陷重庆担保圈的太极集团,由于资金链紧张,曾经有意出让桐君阁净壳资源。当时,重组路径也同样是将桐君阁旗下的资产和负债全部划入太极集团,成为公司全资子公司,随后把净壳出让给央企中船重工,但其后由于种种原因重组搁浅。
2008年通过大股东整体“打包收购”方式,太极集团基本解决了对外担保问题。上述知情人士告诉记者,目前太极集团的资金链没有那么紧张,此时出让净壳,更多的应该是当地国资的诉求。